Санкции и ставка: почему дешевеют ОФЗ и акции

Почему падают ОФЗ и акции: санкции или что-то другое?

Российский рынок снова штормит: ОФЗ дешевеют, акции падают. Разбираем, что происходит на самом деле и где реальный риск для частного инвестора.

Как работают ОФЗ и почему их цена падает

ОФЗ, облигации федерального займа: это долг государства перед инвестором. Когда ключевая ставка Центробанка растёт, старые облигации с фиксированным купоном становятся менее привлекательными. Их цена на рынке падает, чтобы уравнять доходность с новыми выпусками. Это базовая механика, не катастрофа.

Сейчас ключевая ставка держится на высоком уровне. Рынок закладывает в цены ожидание, что она останется высокой надолго. Именно это давит на котировки ОФЗ сильнее, чем любые новости о санкциях.

Санкции: адские или всё же адресные?

Разговоры про «адские санкции» появляются в заголовках регулярно. Но важно понимать: санкции в европейской и американской практике вводятся против конкретных лиц и структур из списков, а не против всех граждан страны. Даже активы Центробанка России в 2022 году не конфисковали, а заморозили. Принцип неприкосновенности частной собственности ломать не стали.

Показательный пример: в 2022 году западная сторона предоставила процедуру возврата активов частным лицам, которых нет в санкционных списках. Механизм с той стороны существовал. Прецедента, что западная инфраструктура просто «забрала» деньги обычных инвесторов, не было. Угроза собственности тогда проявилась с другой стороны.

Санкции бьют по инфраструктуре и конкретным именам из списков. Частный инвестор без активов в российских брокерах и без санкционного статуса живёт по другим правилам.

Где реальные риски для частного инвестора в рублёвых активах

• Инфляция съедает рублёвую доходность быстрее, чем кажется на цифрах купона
• Высокая ставка давит на цены длинных ОФЗ, портфель в минусе даже при выплате купонов
• Девальвация рубля обесценивает накопления в рублях в пересчёте на реальные покупки
• Геополитическая неопределённость делает горизонт планирования в рублёвых инструментах коротким
• Пересмотр правил игры внутри страны исторически случался быстрее, чем внешние санкции

Что делают те, кто думает о сохранении капитала

Люди, которые всерьёз занимаются защитой накоплений, давно перестали ставить всё на один рынок или одну валюту. Диверсификация по юрисдикциям и валютам, инструменты с долгим горизонтом в стабильной валюте, строго регулируемые в ЕС, закрывают те риски, которые рублёвые активы не закрывают по определению. В нашей практике это один из первых разговоров с человеком, который задумался о капитале всерьёз.

Падение ОФЗ само по себе не катастрофа. Катастрофа, когда весь капитал сосредоточен в одном месте и в одной валюте, а горизонт планирования обрывается при первом же повороте новостей. Стоит ли пересмотреть, как распределены ваши накопления сегодня?

Читайте также: [«Почему занятость: это не продуктивность и не успех»](/blog/pochemu-zanyatost-eto-ne-produktivnost-i-ne-uspeh-544).